43岁的张一鸣近期取得了亚洲首富的地位，身价达1050亿美元，超过印度首富阿达尼，全球排名第18。然而，在全球AI热潮的背景下，字节跳动却未能成为主要受益者。随着资本市场的推高，AI明星公司的估值迅速增长，投资方获得可观回报。2023年截至9月初，阿里通过投资得到了1687亿元的浮盈，腾讯获得约524亿元，美团也有199亿元。多个模型公司在接受这些巨头投资后成功上市，股价飙升，成为主要的盈利来源。

字节在2018年前对投资并无太大顾虑，直到2022年初，因重视业务聚焦和投资协同性，减少了战略投资，仅进行小规模财务投资。与此同时，全球AI资本市场欣欣向荣，字节却选择置身事外，专注于内部全栈开发，成为三大互联网巨头中唯一未大规模参与AI项目投资的企业。

近期，字节的投资策略出现变化，知名投资人蒋凯从Coatue转投字节，负责香港的投资团队，但被认为仍然是财务投资，而非新设的战略投资部门。尽管如此，这被视为字节意识到先前失误的改正努力，可能会向腾讯学习。但AI投资潮已逐渐消退，头部模型公司已轮次众多，估值高企，形成一定竞争格局，字节能否在新的投资尝试中取得成功尚待观察。

从阵营的角度看，字节在AI行业缺乏强有力的盟友，而阿里和腾讯则通过不断的投资构建了合作网络，形成了“阿里系”和“腾讯系”2.0的框架。腾讯在投资策略上尤为积极，广泛支持多家头部及小微AI公司，试图通过收购种子阶段公司来分享AI时代的红利。字节虽明白这一策略的价值，但2018年已选择坚持自我发展的核心战略。

2021年，字节将业务分为六大块，选定“自己做”的发展路线。尽管在AI领域取得了一定成果，尤其是在应用和多模态等方面具备领先优势，但对AI明星企业投资依然少之又少。在投资竞争中，字节选择观望，未能积极参与，虽然表现出自我做大优先的决策，但实际也受到管理结构和资金分配的限制，导致核心投资功能被分散至各业务条线，使得投资数额受限，缺乏耐心和灵活度。

过去五年，字节的投资往往集中在支持自身的项目上，而竞争性或前景不明的创业公司则很难进入其投资视野。然而，这一策略可能错过潜在的新兴企业机会，而如DeepSeek等如今成材的公司，或许正是当初未被重视的对象。